Qiymətli metalların qiymətləri neytral olub. Qızıl, gümüş, platin və palladiumun qiymətləri son dövrlərdəki ən aşağı səviyyələrdən qalxsa da, artmayıb.
Mən qiymətli metallar bazarında karyerama 1980-ci illərin əvvəllərində, Nelson və Bunkerin gümüş inhisarçılığına nail olmaq üçün fiaskosundan dərhal sonra başladım. COMEX idarə heyəti, fyuçers mövqelərinə əlavələr edən, daha çox almaq üçün marjadan istifadə edən və gümüş qiymətlərini qaldıran Hunts üçün qaydaları dəyişdirmək qərarına gəldi. 1980-ci ildə yalnız likvidasiya qaydası öküz bazarını dayandırdı və qiymətlər kəskin şəkildə aşağı düşdü. COMEX-in Direktorlar Şurasına nüfuzlu səhm treyderləri və aparıcı qiymətli metal dilerlərinin rəhbərləri daxildir. Gümüşün çökmək üzrə olduğunu bilən idarə heyətinin bir çox üzvü ticarət masalarına məlumat verərkən gözlərini qırpdı və başlarını tərpətdi. Gümüşün qarışıq dövrlərində aparıcı şirkətlər varlanmaq üçün yüksəliş və enişlərdən keçdilər. 20 il işlədiyim Philip Brothers, qiymətli metallar və neft ticarətindən o qədər çox pul qazandı ki, Wall Street-in aparıcı istiqraz ticarəti və investisiya bankçılığı qurumu olan Salomon Brothers-i satın aldı.
1980-ci illərdən bəri hər şey dəyişib. 2008-ci ilin qlobal maliyyə böhranı 2010-cu ilin Dodd-Frank Qanununa yol verdi. Keçmişdə icazə verilən bir çox potensial olaraq əxlaqsız və qeyri-etik hərəkətlər qanunsuz hala gəldi və həddi aşanlar üçün cəzalar ağır cərimələrdən həbs cəzasına qədər dəyişir.
Bu arada, son aylarda qiymətli metallar bazarlarında ən əhəmiyyətli inkişaf Çikaqodakı ABŞ federal məhkəməsində baş verdi. Məhkəmə heyəti iki yüksək vəzifəli JPMorgan rəhbərini bir neçə ittiham üzrə, o cümlədən fırıldaqçılıq, əmtəə qiymətlərinin manipulyasiyası və maliyyə institutlarını aldatma mexanizmi ilə bağlı təqsirli bildi. İttihamlar və hökmlər qiymətli metalların fyuçers bazarındakı kobud və açıq qanunsuz davranışlarla bağlıdır. Üçüncü treyder yaxın həftələrdə məhkəmə qarşısına çıxmalıdır və digər maliyyə qurumlarından olan treyderlər son bir neçə ay və il ərzində münsiflər heyəti tərəfindən artıq məhkum edilmiş və ya təqsirli biliniblər.
Qiymətli metalların qiymətləri heç yerə getmir. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) CME COMEX və NYMEX bölmələrində ticarət edilən dörd qiymətli metala sahibdir. Bu yaxınlarda keçirilən məhkəmə dünyanın aparıcı qiymətli metal ticarət evinin yüksək vəzifəli işçilərini günahkar bilib. Agentlik rekord cərimə ödəyib, lakin rəhbərlik və baş direktor birbaşa cəzadan yayınıb. Ceymi Daymon Wall Street-in hörmətli fiqurudur, lakin JPMorgan-a qarşı irəli sürülən ittihamlar sual doğurur: Balıq əvvəldən axıra qədər çürüyübmü?
İki yüksək vəzifəli şəxsə və JPMorgan satıcısına qarşı federal məhkəmə iddiası maliyyə qurumunun qiymətli metallar bazarındakı qlobal dominantlığına bir pəncərə açdı.
Agentlik məhkəmə başlamazdan çox əvvəl hökumətlə razılaşaraq misli görünməmiş 920 milyon dollar cərimə ödəyib. Bu arada, ABŞ Ədliyyə Nazirliyi və prokurorlar tərəfindən təqdim edilən dəlillər JPMorgan-ın "2008-2018-ci illər arasında illik 109 milyon dollarla 234 milyon dollar arasında mənfəət əldə etdiyini" göstərib. 2020-ci ildə bank pandemiya qiymətləri qaldırdığı və "misli görünməmiş arbitraj imkanları yaratdığı" üçün qızıl, gümüş, platin və palladium ticarəti ilə 1 milyard dollar mənfəət əldə edib.
JPMorgan London qızıl bazarının klirinq üzvüdür və dünya qiymətləri, JPMorgan müəssisələri də daxil olmaqla, London dəyərində metal almaq və satmaqla müəyyən edilir. Bank həmçinin ABŞ-ın COMEX və NYMEX fyuçers bazarlarında və dünyanın digər qiymətli metal ticarət mərkəzlərində əsas oyunçudur. Müştərilər arasında mərkəzi banklar, hedcinq fondları, istehsalçılar, istehlakçılar və digər əsas bazar oyunçuları var.
Hökumət öz iddiasını təqdim edərkən bankın gəlirini fərdi tacirlərə və tacirlərə bağladı və onların səyləri öz bəhrəsini verdi:
İş, müddət ərzində əhəmiyyətli mənfəət və ödənişlər aşkar etdi. Bank 920 milyon dollar cərimə ödəmiş ola bilər, lakin mənfəət zərərdən çox idi. 2020-ci ildə JPMorgan hökumətə ödəmək üçün kifayət qədər pul qazandı və 80 milyon dollardan çox pul qaldı.
JPMorgan üçlüyünün üzləşdiyi ən ciddi ittihamlar RICO və sui-qəsd idi, lakin üçlük bəraət aldı. Münsiflər heyəti dövlət ittihamçılarının sui-qəsd ittihamı üçün əsas niyyət olduğunu sübut edə bilmədiyi qənaətinə gəldi. Geoffrey Ruffo yalnız bu ittihamlarla ittiham olunduğundan, o, bəraət aldı.
Maykl Novak və Qreq Smit isə başqa bir hekayədir. ABŞ Ədliyyə Nazirliyi 10 avqust 2022-ci il tarixli mətbuat açıqlamasında yazıb:
İllinoys ştatının Şimal Dairəsi üzrə federal münsiflər heyəti bu gün iki keçmiş JPMorgan qiymətli metal treyderini minlərlə qanunsuz əməliyyatı əhatə edən qiymətli metal fyuçers müqavilələrini əhatə edən bazar manipulyasiya sxemində səkkiz il ərzində fırıldaqçılıq, qiymət manipulyasiyası cəhdi və aldatmada günahkar bilib.
Məhkəmə sənədlərinə və məhkəməyə təqdim edilən dəlillərə görə, Nyu-Yorkun Skarsdeyl şəhərindən olan 57 yaşlı Qreq Smit JPMorgan-ın Nyu-York Qiymətli Metallar bölməsinin baş icraçı direktoru və treyderi idi. Nyu-Cersi ştatının Montkler şəhərindən olan 47 yaşlı Maykl Novak JPMorgan-ın qlobal qiymətli metallar bölməsinə rəhbərlik edən idarəedici direktordur.
Məhkəmə-tibbi sübutlar göstərdi ki, 2008-ci ilin may ayından 2016-cı ilin avqust ayına qədər təqsirləndirilən şəxslər JPMorgan-ın qiymətli metallar bölməsindəki digər treyderlərlə birlikdə genişmiqyaslı aldatma, bazar manipulyasiyası və saxtakarlıq sxemləri ilə məşğul olublar. Təqsirləndirilən şəxslər yerinə yetirmək istədikləri sifarişin qiymətini bazarın digər tərəfinə keçirmək üçün icradan əvvəl ləğv etmək niyyətində olduqları sifarişləri veriblər. Təqsirləndirilən şəxslər CME Qrup şirkətlərinin əmtəə birjaları tərəfindən idarə olunan Nyu-York Ticarət Birjasında (NYMEX) və Əmtəə Birjasında (COMEX) ticarət edilən qızıl, gümüş, platin və palladium üçün fyuçers müqavilələrində minlərlə saxtakarlıqla ticarət edirlər. Qiymətli metallar üçün fyuçers müqavilələrinin əsl tələb və təklifi barədə bazara yalan və çaşdırıcı məlumatlar daxil edirlər.
Ədliyyə Nazirliyinin Cinayət Bölməsinin Baş Prokuror Köməkçisi Kennet A. Polit Jr. bildirib ki, “Bugünkü münsiflər heyətinin hökmü göstərir ki, ictimai maliyyə bazarlarımızı manipulyasiya etməyə cəhd edənlər məsuliyyətə cəlb olunacaq və məsuliyyətə cəlb olunacaqlar. Bu hökmə əsasən, Ədliyyə Nazirliyi JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia və Morgan Stanley də daxil olmaqla, on keçmiş Wall Street maliyyə institutu treyderini məhkum edib. Bu hökmlər Departamentin əmtəə bazarlarımızın bütövlüyünə investorların inamını sarsıdanları məsuliyyətə cəlb etmək öhdəliyini vurğulayır.”
FTB-nin Cinayət Təhqiqatı Bölməsinin köməkçi direktoru Luis Kesada bildirib ki, "İllər ərzində təqsirləndirilən şəxslər qiymətli metallar üçün minlərlə saxta sifariş veriblər və bununla da başqalarını pis sövdələşmələrə cəlb etmək üçün hiylə qurublar. Bugünkü hökm göstərir ki, nə qədər mürəkkəb və ya uzunmüddətli proqram olsa da, FTB bu cür cinayətlərdə iştirak edənləri məsuliyyətə cəlb etməyə çalışır."
Üç həftəlik məhkəmə prosesindən sonra Smit bir qiymət təyin etməyə cəhd, bir fırıldaqçılıq, bir əmtəə fırıldaqçılığı və maliyyə qurumu ilə bağlı səkkiz elektron fırıldaqçılıq ittihamı ilə günahkar bilinib. Novak bir qiymət təyin etməyə cəhd, bir fırıldaqçılıq, bir əmtəə fırıldaqçılığı və maliyyə qurumu ilə bağlı 10 elektron fırıldaqçılıq ittihamı ilə günahkar bilinib. Hökmün çıxarılma tarixi hələ müəyyən edilməyib.
JPMorgan-ın digər iki keçmiş qiymətli metal treyderi Con Edmonds və Kristian Trunz əvvəllər əlaqəli işlərdə məhkum edilmişdilər. 2018-ci ilin oktyabr ayında Edmonds Konnektikutda mal fırıldaqçılığı və pul köçürmələri fırıldaqçılığı, əmtəə fırıldaqçılığı, qiymət təyinatı və fırıldaqçılıq törətmək üçün bir sui-qəsd ittihamı üzrə günahını etiraf etdi. 2019-cu ilin avqust ayında Trenz Nyu-Yorkun Şərq rayonunda fırıldaqçılıq törətmək üçün bir sui-qəsd ittihamı və bir fırıldaqçılıq ittihamı üzrə günahını etiraf etdi. Edmonds və Trunz hökm gözləyirlər.
2020-ci ilin sentyabr ayında JPMorgan elektron fırıldaqçılıq törətdiyini etiraf etdi: (1) bazarda qiymətli metalların fyuçers müqavilələrinin qanunsuz ticarəti; (2) ABŞ Xəzinədarlıq Fyuçers Bazarında, ABŞ Xəzinədarlıq İkinci Bazarında və İkinci İstiqraz Bazarında (CASH) qanunsuz ticarət. JPMorgan üç illik təxirə salınmış məhkəmə prosesi müqaviləsi bağladı və bu müqaviləyə əsasən 920 milyon dollardan çox cinayət cəriməsi, məhkəmə təqibi və zərərçəkmişlərə kompensasiya ödənildi, CFTC və SEC eyni gündə paralel qətnamələr elan etdi.
İş Nyu-Yorkdakı yerli FTB ofisi tərəfindən araşdırılıb. Əmtəə Fyuçersləri Ticarət Komissiyasının İcra Bölməsi bu məsələdə kömək göstərib.
İşə Bazar Saxtakarlığı və Böyük Saxtakarlıq şöbəsinin rəhbəri Avi Perri və Cinayət Bölməsinin Saxtakarlıq şöbəsindən məhkəmə vəkilləri Metyu Sallivan, Lüsi Cenninqs və Kristofer Fenton baxır.
Maliyyə qurumları ilə bağlı elektron poçt fırıldaqçılığı vəzifəli şəxslər üçün ciddi bir cinayətdir və 1 milyon dollara qədər cərimə və 30 ilə qədər həbs cəzası və ya hər ikisi ilə cəzalandırılır. Münsiflər heyəti Maykl Novak və Qreq Smiti çoxsaylı cinayətlərdə, sui-qəsddə və aldatmada təqsirli bilib.
Maykl Novak JPMorgan-ın ən yüksək vəzifəli icraçı direktorudur, lakin onun maliyyə qurumunda rəhbərləri var. Hökumətin işi günahlarını etiraf edən və daha sərt cəzalardan yayınmaq üçün prokurorlarla əməkdaşlıq edən kiçik ticarətçilərin ifadələrinə əsaslanır.
Bu arada, Novak və Smith-in maliyyə qurumunda baş direktor və sədr Ceymi Daymona qədər vəzifələr tutan rəhbərləri var. Hazırda şirkətin direktorlar şurasında 11 üzv var və 920 milyon dollarlıq cərimə, şübhəsiz ki, direktorlar şurasında müzakirələrə səbəb olan bir hadisə idi.
Prezident Harri Truman bir dəfə demişdi ki, “Məsuliyyət burada bitir”. İndiyə qədər JPMorgan-ın inancları hətta ictimaiyyətə açıqlanmayıb və idarə heyəti və sədr/baş direktor bu mövzuda susub. Əgər dollar zəncirin zirvəsində dayanırsa, idarəetmə baxımından direktorlar şurası 2021-ci ildə 84,4 milyon dollar ödəyən Ceymi Dimon üçün ən azı müəyyən məsuliyyət daşıyır. Birdəfəlik maliyyə cinayətləri başa düşüləndir, lakin səkkiz il və ya daha çox müddət ərzində təkrarlanan cinayətlər başqa bir məsələdir. İndiyə qədər bazar kapitallaşması təxminən 360 milyard dollar olan maliyyə qurumlarından eşitdiyimiz tək şey kriketlərdir.
Bazar manipulyasiyası yeni bir şey deyil. Novak və cənab Smitin vəkilləri müdafiələrində iddia etdilər ki, rəhbərliyin mənfəətini artırmaq üçün təzyiqi altında olan bank treyderlərinin fyuçerslərdə kompüter alqoritmləri ilə rəqabət aparmasının yeganə yolu aldatmadır. Münsiflər heyəti müdafiənin arqumentlərini qəbul etmədi.
Qiymətli metallar və əmtəələrdə bazar manipulyasiyası yeni bir şey deyil və bunun davam etməsinin ən azı iki yaxşı səbəbi var:
Tənzimləyici və hüquqi məsələlərdə beynəlxalq koordinasiyanın olmamasının son nümunəsi qlobal nikel bazarı ilə bağlıdır. 2013-cü ildə Çin şirkəti London Metal Birjasını satın aldı. 2022-ci ilin əvvəlində Rusiya Ukraynaya hücum etdikdə, nikel qiymətləri ton başına 100.000 dollardan çox olan rekord həddə yüksəldi. Artım, Çin nikel şirkətinin əlvan metalların qiyməti ilə bağlı spekulyasiya edərək böyük bir qısa mövqe açması ilə əlaqədardır. Çin şirkəti 8 milyard dollar zərər etdi, lakin cəmi 1 milyard dollar zərərlə çıxdı. Birja çox sayda qısa mövqenin yaratdığı böhran səbəbindən nikel ticarətini müvəqqəti olaraq dayandırdı. Çin və Rusiya nikel bazarında mühüm oyunçulardır. İronik olaraq, JPMorgan nikel böhranından dəyən ziyanı azaltmaq üçün danışıqlar aparır. Bundan əlavə, son nikel hadisəsi bir çox kiçik bazar iştirakçılarının zərər çəkməsinə və ya mənfəətin azalmasına səbəb olan manipulyativ bir hərəkət olduğu ortaya çıxdı. Çin şirkətinin və onun maliyyəçilərinin mənfəəti digər bazar iştirakçılarına təsir etdi. Çin şirkəti ABŞ və Avropadakı tənzimləyicilərin və prokurorların caynağından uzaqdır.
Treyderləri fırıldaqçılıq, saxtakarlıq, bazar manipulyasiyası və digər ittihamlarla ittiham edən bir sıra məhkəmə iddiaları başqalarını qanunsuz fəaliyyətlərlə məşğul olmazdan əvvəl iki dəfə düşünməyə vadar etsə də, tənzimlənməyən yurisdiksiyalardan olan digər bazar iştirakçıları bazarı manipulyasiya etməyə davam edəcəklər. Çin və Rusiya bazarı Qərbi Avropa və Amerika düşmənlərinə qarşı iqtisadi silah kimi istifadə etdikcə, pisləşən geosiyasi mənzərə manipulyativ davranışı daha da artıra bilər.
Bu arada, pozulmuş münasibətlər, onilliklərin ən yüksək səviyyəsindəki inflyasiya və tələb və təklif fundamentalları, iyirmi ildən çoxdur ki, yüksəliş tendensiyası göstərən qiymətli metalın daha yüksək və daha yüksək səviyyələrə çatmağa davam edəcəyini göstərir. Əsas qiymətli metal olan qızıl 1999-cu ildə unsiyası 252,50 dollarla dibinə düşdü. O vaxtdan bəri hər bir əsas düzəliş alış imkanı olub. Rusiya iqtisadi sanksiyalara cavab olaraq bir qram qızılın 5000 rublla dəstəkləndiyini elan etdi. Ötən əsrin sonunda gümüşün 19,50 dollarlıq qiyməti unsiyası 6 dollardan aşağı idi. Platin və palladium Cənubi Afrika və Rusiyadan tədarük olunur ki, bu da təklif problemlərinə səbəb ola bilər. Əsas məsələ odur ki, qiymətli metallar inflyasiya və geosiyasi qarışıqlıqdan faydalanan aktiv olaraq qalacaq.
Qrafik göstərir ki, GLTR fiziki qızıl, gümüş, palladium və platin külçələrindən ibarətdir. GLTR səhm başına 84,60 dollar olmaqla 1,013 milyard dollardan çox aktivi idarə edir. ETF gündə orta hesabla 45.291 səhm ticarət edir və 0,60% idarəetmə haqqı alır.
JPMorgan-ın baş direktorunun iki ən yaxşı qiymətli metal treyderinin təxminən 1 dollar cəriməsi və məhkumluğu üçün bir şey ödəyib-ödəməyəcəyini zaman göstərəcək. Eyni zamanda, dünyanın aparıcı maliyyə qurumlarından birinin status-kvosu status-kvonun qorunmasına kömək edir. Federal hakim Novak və Smitə hökm çıxarmazdan əvvəl 2023-cü ildə şərti azadlıq şöbəsinin məsləhəti ilə hökm çıxaracaq. Cinayət qeydlərinin olmaması hakimin cütlüyə maksimum cəzadan çox aşağı cəza verməsi ilə nəticələnə bilər, lakin say onların cəzalarını çəkəcəkləri deməkdir. Tacirlər qanunu pozduqda tutulur və bunun bədəlini ödəyəcəklər. Lakin balıq əvvəldən axıra qədər çürüməyə meyllidir və rəhbərlik təxminən 1 milyard dollarlıq səhm kapitalı ilə yaxa qurtara bilər. Bu vaxt, JPMorgan və digər böyük maliyyə qurumları hərəkətə keçsə belə, bazar manipulyasiyası davam edəcək.
Hecht Əmtəə Hesabatı, əmtəə, valyuta və qiymətli metallar sahələrində aparıcı müəlliflər tərəfindən bu gün mövcud olan ən əhatəli əmtəə hesabatlarından biridir. Həftəlik hesabatlarım 29-dan çox müxtəlif əmtəənin bazar hərəkətlərini əhatə edir və treyderlər üçün yüksəliş, eniş və neytral tövsiyələr, istiqamətli ticarət məsləhətləri və praktiki məlumatlar təqdim edir. Yeni abunəçilər üçün əla qiymətlər və məhdud müddətə pulsuz sınaq müddəti təklif edirəm.
Endi təxminən 35 il Wall Street-də çalışıb, o cümlədən 20 il Philip Brothers şirkətinin (daha sonra Salomon Brothers, daha sonra isə Citigroup-un bir hissəsi) satış şöbəsində çalışıb.
Açıqlama: Qeyd olunan şirkətlərin heç biri ilə səhm, opsion və ya oxşar törəmə mövqelərim yoxdur və növbəti 72 saat ərzində belə mövqelər tutmağı planlaşdırmıram. Bu məqaləni özüm yazmışam və o, mənim öz fikrimi ifadə edir. Mən heç bir kompensasiya almamışam (Seeking Alpha istisna olmaqla). Bu məqalədə sadalanan şirkətlərin heç biri ilə işgüzar münasibətim yoxdur.
Əlavə Açıqlama: Müəllif əmtəə bazarlarında fyuçerslər, opsionlar, ETF/ETN məhsulları və əmtəə səhmləri üzrə mövqelər tutmuşdur. Bu uzun və qısa mövqelər gün ərzində dəyişməyə meyllidir.