Qiymətli metalların qiymətləri neytral idi.Qızıl, gümüş, platin və palladiumun qiymətləri son zamanlar ən aşağı səviyyələrdən qalxsa da, artmayıb.
Mən qiymətli metallar bazarında karyerama 1980-ci illərin əvvəllərində, Nelson və Bunkerin gümüş monopoliyasının arxasınca düşdüyü fiaskodan dərhal sonra başladım.COMEX idarə heyəti, daha çox almaq üçün marjadan istifadə edərək və gümüş qiymətlərini yüksəldən, fyuçers mövqelərinə əlavə edən Hunts üçün qaydaları dəyişdirmək qərarına gəldi.1980-ci ildə yalnız ləğvetmə qaydası öküz bazarını dayandırdı və qiymətlər kəskin şəkildə aşağı düşdü.COMEX-in Direktorlar Şurasına nüfuzlu birja treyderləri və aparıcı qiymətli metal dilerlərinin rəhbərləri daxildir.Gümüşün çökmək üzrə olduğunu bilən idarə heyəti üzvlərinin bir çoxu ticarət masalarına xəbər verərkən gözlərini qırpıb başlarını tərpətdilər.Gümüşün təlatümlü dövrlərində aparıcı şirkətlər enişli-yoxuşlu sərvətlərini qazandılar.20 il işlədiyim Philip Brothers qiymətli metalların və neftin ticarətindən o qədər çox pul qazandı ki, Wall Street-in aparıcı istiqraz ticarəti və investisiya bankı təşkilatı olan Salomon Brothers-i aldı.
1980-ci illərdən bəri hər şey dəyişdi.2008-ci ildəki qlobal maliyyə böhranı öz yerini 2010-cu il Dodd-Frank Aktına verdi. Keçmişdə icazə verilən bir çox potensial əxlaqsız və qeyri-etik hərəkətlər qeyri-qanuni hala gəldi və bu sərhədi keçənlər üçün böyük cərimələrdən həbs cəzasına qədər cəzalar tətbiq olundu.
Bu arada, qiymətli metallar bazarlarında son aylarda ən mühüm inkişaf Çikaqoda ABŞ federal məhkəməsində baş verdi, burada münsiflər heyəti JPMorgan-ın iki yüksək vəzifəli menecerini aldatma, əmtəə qiymətləri ilə manipulyasiya və maliyyə institutlarını aldatma da daxil olmaqla bir neçə ittihamda günahkar bildi..mexanizmi.İttihamlar və hökmlər qiymətli metalların fyuçers bazarında açıq-aşkar qeyri-qanuni davranışlarla əlaqədardır.Üçüncü treyder yaxın həftələrdə mühakimə olunacaq və digər maliyyə institutlarından olan treyderlər artıq son bir neçə ay və il ərzində münsiflər heyəti tərəfindən mühakimə olunub və ya günahkar biliniblər.
Qiymətli metalların qiymətləri heç yerə getmir.ETFS Fiziki Qiymətli Metal Səbət Güvən ETF (NYSEARCA: GLTR) CME COMEX və NYMEX bölmələrində ticarət edilən dörd qiymətli metala malikdir.Bu yaxınlarda məhkəmə dünyanın aparıcı qiymətli metallar ticarət evinin yüksək vəzifəli işçilərini təqsirli bilib.Agentlik rekord məbləğdə cərimə ödəyib, lakin rəhbərlik və baş direktor birbaşa cəzadan xilas olub.Jamie Dimon hörmətli Wall Street simasıdır, lakin JPMorgan-a qarşı ittihamlar sual doğurur: balıq əvvəldən sona qədər çürükdürmü?
İki yüksək səviyyəli rəhbərə və bir JPMorgan satıcısına qarşı federal məhkəmə iddiası maliyyə institutunun qiymətli metallar bazarında qlobal hökmranlığına bir pəncərə açdı.
Agentlik məhkəmə başlamazdan xeyli əvvəl hökumətlə razılaşaraq, görünməmiş 920 milyon dollar cərimə ödəyib.Bu arada ABŞ Ədliyyə Departamenti və prokurorlar tərəfindən təqdim edilən sübutlar JPMorgan-ın “2008-2018-ci illər arasında illik 109 milyon və 234 milyon dollar arasında mənfəət əldə etdiyini” göstərdi.2020-ci ildə bank qızıl, gümüş, platin və palladium ticarətindən 1 milyard dollar mənfəət əldə etdi, çünki pandemiya qiymətləri yüksəltdi və “görünməmiş arbitraj imkanları yaratdı”.
JPMorgan London qızıl bazarının klirinq üzvüdür və dünya qiymətləri JPMorgan müəssisələrində də daxil olmaqla, London dəyərində metal alqı-satqısı ilə müəyyən edilir.Bank həmçinin ABŞ-ın COMEX və NYMEX fyuçers bazarlarında və dünyanın digər qiymətli metallar ticarət mərkəzlərində əsas oyunçudur.Müştərilərə mərkəzi banklar, hedcinq fondları, istehsalçılar, istehlakçılar və digər əsas bazar oyunçuları daxildir.
Hökumət öz iddiasını təqdim edərkən bankın gəlirlərini səyləri yaxşı nəticə verən ayrı-ayrı tacirlər və tacirlərə bağladı:
İş, dövr ərzində əhəmiyyətli mənfəət və ödənişləri üzə çıxarıb.Bank ola bilsin ki, 920 milyon dollar cərimə ödəyib, lakin qazanc zərərdən çox olub.2020-ci ildə JPMorgan hökuməti ödəmək üçün kifayət qədər pul qazandı və 80 milyon dollardan çox pul buraxdı.
JPMorgan üçlüyünün üzləşdiyi ən ciddi iddialar RICO və sui-qəsd idi, lakin üçlüyə bəraət verildi.Münsiflər heyəti belə qənaətə gəlib ki, dövlət ittihamçıları qəsdin sui-qəsddə ittiham edilməsi üçün əsas olduğunu göstərə bilməyiblər.Geoffrey Ruffo yalnız bu ittihamlarla ittiham olunduğundan, o, bəraət aldı.
Michael Novak və Greg Smith başqa bir hekayədir.ABŞ Ədliyyə Nazirliyi 10 avqust 2022-ci il tarixli press-relizdə yazır:
İllinoys ştatının Şimal dairəsi üzrə federal münsiflər heyəti bu gün iki keçmiş JPMorgan qiymətli metal treyderini minlərlə qeyri-qanuni əməliyyatları əhatə edən qiymətli metal fyuçers müqavilələri ilə bağlı bazar manipulyasiyası sxemində səkkiz il ərzində saxtakarlıq, qiymət manipulyasiyası və aldatma cəhdlərində təqsirli bilib.
Məhkəmə sənədləri və məhkəmədə təqdim olunan sübutlara əsasən Nyu-Yorkun Skarsdeyl şəhərindən olan 57 yaşlı Greg Smith JPMorgan-ın Nyu-York Qiymətli Metallar bölməsinin baş icraçı direktoru və treyderi olub.Nyu Cersi ştatının Montclair şəhərindən olan 47 yaşlı Maykl Novak JPMorgan-ın qlobal qiymətli metallar bölməsinə rəhbərlik edən idarəedici direktordur.
Məhkəmə-tibbi sübutlar göstərdi ki, təqribən 2008-ci ilin mayından 2016-cı ilin avqustuna qədər müttəhimlər JPMorgan-ın qiymətli metallar bölməsindəki digər treyderlərlə birlikdə geniş aldatma, bazar manipulyasiyası və saxtakarlıq sxemləri ilə məşğul olublar.Cavabdehlər, doldurmaq istədikləri sifarişin qiymətini bazarın digər tərəfinə köçürmək üçün icradan əvvəl ləğv etmək istədikləri sifarişləri verdilər.Cavabdehlər CME Group şirkətlərinin əmtəə birjaları tərəfindən idarə olunan Nyu-York Ticarət Birjasında (NYMEX) və Əmtəə Birjasında (COMEX) ticarət edilən qızıl, gümüş, platin və palladiumun fyuçers müqavilələrində minlərlə saxta ticarətlə məşğul olurlar.qiymətli metallar üzrə fyuçers müqavilələri üzrə həqiqi tələb və təklif haqqında yalan və yalnış məlumatı bazara daxil etmək.
Ədliyyə Departamentinin Cinayət Departamentinin Baş Prokurorunun köməkçisi Kennet A. Polite Jr. “Bugünkü münsiflər heyətinin qərarı nümayiş etdirir ki, bizim dövlət maliyyə bazarlarımızı manipulyasiya etməyə cəhd edənlər mühakimə olunacaq və məsuliyyətə cəlb olunacaqlar”.“Bu hökmə əsasən, Ədliyyə Departamenti JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia və Morgan Stanley də daxil olmaqla on keçmiş Wall Street maliyyə institutu treyderini məhkum etdi.Bu hökmlər Departamentin əmtəə bazarlarımızın bütövlüyünə investorların inamını sarsıdanları mühakimə etmək öhdəliyini vurğulayır”.
FTB-nin Cinayət Axtarış Şöbəsinin direktor köməkçisi Luis Quesada, "İllər ərzində müttəhimlərin qiymətli metallar üçün minlərlə saxta sifariş verdiyi, başqalarını pis sövdələşmələrə cəlb etmək üçün hiylələr yaratdığı iddia edildi" dedi."Bugünkü hökm göstərir ki, proqram nə qədər mürəkkəb və ya uzunmüddətli olsa da, FTB bu cür cinayətlərdə iştirak edənləri məsuliyyətə cəlb etməyə çalışır."
Üç həftəlik sınaqdan sonra Smit bir dəfə qiymət sabitləşdirmə cəhdində, bir fırıldaqda, bir əmtəə fırıldaqında və bir maliyyə institutu ilə bağlı səkkiz tel fırıldaqında günahkar bilindi.Novak bir dəfə qiymət sabitləşdirmə cəhdində, bir fırıldaqda, bir əmtəə fırıldaqında və bir maliyyə institutu ilə bağlı 10 tel fırıldaqında günahkar bilindi.Hökm müddəti hələ təyin edilməyib.
JPMorgan-ın digər iki keçmiş qiymətli metal treyderi Con Edmonds və Christian Trunz əvvəllər əlaqəli işlərə görə məhkum ediliblər.2018-ci ilin oktyabr ayında Edmonds Konnektikutda pul köçürmə fırıldaqları, əmtəə fırıldaqları, qiymətlərin müəyyən edilməsi və aldadılması üçün bir sıra mal fırıldaqçılığı və bir sui-qəsddə günahını etiraf etdi.2019-cu ilin avqustunda Trenz Nyu-Yorkun Şərq Bölgəsində bir fırıldaqçılıq sui-qəsdində və bir aldatmada günahını etiraf etdi.Edmonds və Trunz hökmü gözləyirlər.
2020-ci ilin sentyabr ayında JPMorgan tel fırıldaqçılığı törətdiyini etiraf etdi: (1) bazarda qiymətli metalların fyuçers müqavilələrinin qanunsuz ticarəti;(2) ABŞ Xəzinə Fyuçers Bazarında və ABŞ Xəzinədarlığının İkinci Bazarında və İkinci İstiqraz Bazarında (CASH) qeyri-qanuni ticarət.JPMorgan, CFTC və SEC-in eyni gündə paralel qərarlar elan etməsi ilə cinayət cərimələri, təqiblər və qurbanların bərpası üçün 920 milyon dollardan çox pul ödədiyi üç illik təxirə salınmış təqib müqaviləsi bağladı.
İş Nyu Yorkdakı yerli FTB ofisi tərəfindən araşdırılıb.Əmtəə Fyuçersləri Ticarət Komissiyasının İcra şöbəsi bu məsələdə köməklik göstərmişdir.
İşlə Bazar Fırıldaqları və Böyük Fırıldaqlarla Mübarizə Departamentinin rəhbəri Avi Perri və Cinayət Bölməsinin Fırıldaqlarla Mübarizə Şöbəsinin mühakimə vəkilləri Metyu Sallivan, Lüsi Cenninqs və Kristofer Fenton məşğul olur.
Maliyyə institutunun iştirakı ilə naqil fırıldaqçılığı vəzifəli şəxslər üçün ciddi cinayətdir, 1 milyon dollara qədər cərimə və 30 ilədək həbs və ya hər ikisi ilə cəzalandırılır.Münsiflər heyəti Maykl Novak və Greg Smith-i çoxsaylı cinayətlərdə, sui-qəsddə və hiylədə təqsirli bilib.
Michael Novak JPMorgan-ın ən yüksək səviyyəli icraçı direktorudur, lakin onun maliyyə institutunda müdirləri var.Hökumətin işi günahlarını etiraf edən və daha sərt cəzalardan qaçmaq üçün prokurorlarla əməkdaşlıq edən kiçik ticarətçilərin ifadələrindən asılıdır.
Bu arada, Novak və Smithin maliyyə qurumunda baş direktor və baş direktor Ceymi Dimon da daxil olmaqla, müdirləri var.Hazırda şirkətin direktorlar şurasında 11 üzv var və 920 milyon dollarlıq cərimə, şübhəsiz ki, direktorlar şurasında müzakirələrə səbəb olan hadisə idi.
Prezident Harri Truman bir dəfə demişdi: “Məsuliyyət burada bitir”.İndiyə qədər JPMorgan-ın inancları belə açıqlanmayıb və idarə heyəti və sədr/CEO bu mövzuda səssiz qalıb.Dollar zəncirin başında dayanarsa, idarəçilik baxımından direktorlar şurası 2021-ci ildə 84,4 milyon dollar ödəmiş Jamie Dimon üçün ən azı müəyyən qədər məsuliyyət daşıyır. Birdəfəlik maliyyə cinayətləri başa düşüləndir, lakin səkkizdən çox təkrarlanan cinayətlər il və ya daha çox olması başqa məsələdir.İndiyə qədər bazar kapitallaşması təxminən 360 milyard dollar olan maliyyə institutlarından eşitdiyimiz tək şey kriketdir.
Bazar manipulyasiyası yeni bir şey deyil.Novak və cənab Smitin vəkilləri müdafiələrində iddia etdilər ki, aldatma bank treyderlərinin mənfəəti artırmaq üçün rəhbərliyin təzyiqi altında fyuçersdə kompüter alqoritmləri ilə rəqabət apara bilmələrinin yeganə yoludur.Münsiflər heyəti müdafiə tərəfinin arqumentlərini qəbul etməyib.
Bazar manipulyasiyası qiymətli metallarda və əmtəələrdə yeni bir şey deyil və bunun davam etməsinin ən azı iki yaxşı səbəbi var:
Tənzimləyici və hüquqi məsələlərdə beynəlxalq koordinasiyanın olmamasının son nümunəsi qlobal nikel bazarı ilə bağlıdır.2013-cü ildə bir Çin şirkəti London Metal Birjasını alıb.2022-ci ilin əvvəlində, Rusiya Ukraynanı işğal edəndə, nikelin qiyməti bir ton üçün 100.000 dollardan çox olan bütün zamanların ən yüksək həddinə yüksəldi.Artım, Çin nikel şirkətinin əlvan metalların qiymətində spekulyasiya edərək böyük bir qısa mövqe açması ilə əlaqədar idi.Çin şirkəti 8 milyard dollar zərər elan etdi, lakin cəmi 1 milyard dollar zərərlə çıxış etdi.Birja çoxlu sayda qısa mövqelərin yaratdığı böhran səbəbindən nikel ticarətini müvəqqəti dayandırıb.Çin və Rusiya nikel bazarında mühüm oyunçulardır.Qəribədir ki, JPMorgan nikel böhranından gələn zərəri azaltmaq üçün danışıqlar aparır.Bundan əlavə, son nikel insidentinin bir çox kiçik bazar iştirakçılarının itkilərə məruz qalması və ya mənfəətin azalması ilə nəticələnən manipulyasiya aktı olduğu ortaya çıxdı.Çin şirkətinin və onun maliyyəçilərinin qazancı digər bazar iştirakçılarına da təsir edib.Çin şirkəti ABŞ və Avropadakı tənzimləyicilərin və prokurorların caynağından uzaqdır.
Treyderləri fırıldaqçılıq, fırıldaqçılıq, bazar manipulyasiyası və digər iddialarda ittiham edən bir sıra məhkəmə prosesləri başqalarını qeyri-qanuni fəaliyyətə başlamazdan əvvəl iki dəfə düşünməyə vadar etsə də, tənzimlənməyən yurisdiksiyalardan olan digər bazar iştirakçıları bazarı manipulyasiya etməyə davam edəcəklər.Çin və Rusiya bazardan Qərbi Avropa və Amerika düşmənlərinə qarşı iqtisadi silah kimi istifadə etdiyi üçün pisləşən geosiyasi mənzərə yalnız manipulyasiya davranışını artıra bilər.
Bu arada, pozulmuş münasibətlər, son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə çatan inflyasiya və tələb və təklif əsasları iyirmi ildən artıqdır yüksəlişdə olan qiymətli metalın daha yüksək eniş və yüksək səviyyələrə çatmağa davam edəcəyini göstərir.Əsas qiymətli metal olan qızılın unsiyası 1999-cu ildə 252,50 dollara enib.O vaxtdan bəri hər bir böyük korreksiya bir alış fürsəti olmuşdur.Rusiya iqtisadi sanksiyalara cavab olaraq bir qram qızılın 5000 rublla təmin olunduğunu elan edir.Ötən əsrin sonunda gümüşün qiyməti 19,50 dollardan bir unsiya üçün 6 dollardan da aşağı idi.Platin və palladium Cənubi Afrika və Rusiyadan alınır, bu da tədarük problemlərinə səbəb ola bilər.Nəticə ondan ibarətdir ki, qiymətli metallar inflyasiya və geosiyasi qarışıqlıqdan faydalanan aktiv olaraq qalacaq.
Qrafik göstərir ki, GLTR fiziki qızıl, gümüş, palladium və platin külçələrindən ibarətdir.GLTR hər səhm üçün 84,60 dollar dəyərində 1,013 milyard dollardan çox aktivləri idarə edir.ETF gündə orta hesabla 45,291 səhm ticarəti həyata keçirir və 0,60% idarə haqqı alır.
JPMorgan CEO-nun iki ən yaxşı qiymətli metal treyderinin təxminən 1 dollar cəriməsi və məhkumluğu üçün bir şey ödəyib-ödəmədiyini zaman göstərəcək.Eyni zamanda, dünyanın aparıcı maliyyə qurumlarından birinin status-kvonu status-kvonun saxlanmasına kömək edir.Federal hakim 2023-cü ildə Novak və Smith-ə hökm çıxarmazdan əvvəl şərti cəza şöbəsinin məsləhəti ilə hökm çıxaracaq.Cinayət rekordunun olmaması hakimin cütlüyə maksimumdan çox aşağı bir cəza verməsi ilə nəticələnə bilər, lakin hesablama onların cəzalarını çəkəcəkləri deməkdir.Tacirlər qanunu pozduqda yaxalanır və bunun əvəzini ödəyəcəklər.Bununla belə, balıq başdan-ayağa çürüməyə meyllidir və rəhbərlik 1 milyard dollara yaxın kapitalla xilas ola bilər.Bu arada, JPMorgan və digər böyük maliyyə institutları hərəkətə keçsə belə, bazar manipulyasiyası davam edəcək.
Hecht Əmtəə Hesabatı bu gün əmtəə, valyuta və qiymətli metallar sahələrində aparıcı müəlliflərin əldə etdiyi ən əhatəli əmtəə hesabatlarından biridir.Mənim həftəlik hesabatlarım 29-dan çox müxtəlif əmtəənin bazar hərəkətlərini əhatə edir və treyderlər üçün yüksəliş, ayı və neytral tövsiyələr, istiqamətli ticarət məsləhətləri və praktiki fikirlər təklif edir.Yeni abunəçilər üçün əla qiymətlər və məhdud müddət üçün pulsuz sınaq təklif edirəm.
Endi Wall Street-də təxminən 35 il, o cümlədən 20 il Philip Brothers-in (sonralar Salomon Brothers və sonra Citigroup-un bir hissəsi) satış şöbəsində çalışdı.
Açıqlama: Adı çəkilən şirkətlərin heç birində səhm, opsion və ya oxşar törəmə alətlər üzrə mövqelərimiz yoxdur və növbəti 72 saat ərzində belə mövqeləri tutmağı planlaşdırmırıq.Bu yazını özüm yazdım və bu mənim öz fikrimi ifadə edir.Mən heç bir təzminat almamışam (Seking Alphadan başqa).Bu məqalədə sadalanan şirkətlərin heç biri ilə iş münasibətim yoxdur.
Əlavə Açıqlama: Müəllif əmtəə bazarlarında fyuçerslər, opsionlar, ETF/ETN məhsulları və əmtəə ehtiyatlarında vəzifələr tutmuşdur.Bu uzun və qısa mövqelər gün ərzində dəyişməyə meyllidir.